Recipe for a rally? Beat lowered estimates

By Caroline Valetkevitch

(Reuters) - Wall Street heads into earnings season next week playing a typical game: Worrying about results a lot, and then rallying on pleasant surprises.

Analysts have been lowering earnings estimates of late and nervousness about the U.S. economic picture abounds, especially after Friday's poor June jobs report.

However, profit growth could still be strong in the second quarter -- and that could boost stocks. The 

Standard & Poor's 500 markets/index?symbol=us%21spx">.SPX fell 0.4 percent in the second quarter, but rallied in recent days on hopes for economic improvement.

Over the last month, analysts have revised downward their earnings estimates for S&P 500 companies, with the mean change in earnings estimates a negative 6.4 percent, according to Thomson Reuters StarMine data.

"I think there's going to be a lot of anxiety going into it, and I think companies are going to continue what they've done for the last few quarters: Put out better-than-expected numbers, and guidance should be OK," said Scott Billeaudeau, portfolio manager at Fifth Third Asset Management, in Minneapolis.

S&P 500 components' earnings are expected to have increased an average of 7.3 percent in the second quarter from a year ago, down from first-quarter growth of 18.9 percent, Thomson Reuters data showed.

But the number could jump if most companies beat analysts' forecasts. Early estimates for first-quarter profit growth were at about 13 percent.

"The general economic data is suggesting some softness in the overall economy both globally and in the U.S. ... so that drives somewhat more realistic expectations for companies," said Natalie Trunow, chief investment officer of equities of Calvert Investment Management in Bethesda, Maryland, which manages about $14.8 billion.

In the coming week, the Federal Reserve will release minutes of its June 21-22 policy-making meeting. Among the U.S. economic indicators on tap are June retail sales, June inflation readings from the U.S. 

Producer Price Index and the U.S. Consumer Price Index, industrial production and capacity utilization for June, and the preliminary July reading on consumer sentiment from the Thomson Reuters/University of Michigan Surveys of Consumers.

BANKS UNDER THE GUN

Financial services companies have seen the biggest downward revisions in earnings estimates in the last 30 days, with banks taking some of the biggest hits, including Goldman Sachs (GS.N) and Morgan Stanley (MS.N).

JPMorgan Chase (JPM.N) will be the first of the big banks to report, with results due on Thursday. Results from top tech player Google (GOOG.O) also are expected Thursday, while aluminum company Alcoa (AA.N) unofficially starts the season with earnings after the bell on Monday.

The S&P financial index .GSPF dropped 6.3 percent in the second quarter as worries escalated about the impact of the euro-zone debt problems on the global economy. The mean change for earnings estimates in the sector in the last 30 days is a negative 34.4 percent, StarMine data showed.

DISASTERS AND DISAPPOINTMENTS

Analysts have also said the aftermath of Japan's earthquake, months of extraordinary weather in the United States, and rising food and commodity prices took a toll on companies in the second quarter.

StarMine analysis showed companies, including Platinum Underwriters Holdings (PTP.N), were likely to disappoint with results because of tornado damage claims.

But companies have kept costs in check and that should support stronger results, while also giving a boost to stock prices, he said.

"I think things underneath the macro, global, political noise continue to percolate," said Mike Jackson, founder of Denver-based investment firm T3 Equity Labs. But "you're going to see higher-quality companies showing the surprises this quarter (versus) last."

Based on his own analysis, he expects industrials and utilities to surprise to the upside, especially for companies involved in "machinery, and roads and rails" and for electric utilities.

On the flip side, he sees a high probability for earnings disappointments in health care, consumer staples and materials sectors.

An S&P health-care index .GSPA led gains in the S&P 500 in the first half of the year as the market shifted to defensive shares, with the sector up 14 percent since the start of the year, followed by an S&P energy index .GSPE, up 11 percent.

The health-care sector may be subject to profit-taking once earnings start after its strong run so far this year, according to Tobias Levkovich, Citigroup's chief U.S. equity strategist, who made the point in a research note.

Some analysts expect total upside surprises to be less than in previous quarters, with the percentage of companies beating expectations likely to fall in the mid-60s percentage range, below the 70-percent range, where it has been.

S&P 500 earnings overall could beat estimates by a "modest" 1 percent to 3 percent, Charles Blood, senior market strategist at Brown Brothers Harriman, wrote in a research note.

"Margins typically rise in the second quarter, but our primary concern and one of the biggest investment debates, is, 'How much room do companies have for further improvement?'" he wrote.

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June Jobs Report Shockingly Bad, 5 Reasons Why

By Hao Li

The June jobs report was horrible. The US economy only added 18,000 jobs, the lowest in 9 months, and the unemployment rate climbed to 9.2 percent.

The US economy needs to create at least 100,000 jobs each month to keep up with the expansion of the labor market (children growing up and immigrants coming in). If jobs creation continues to drag on at this low rate, the unemployment rate will continue to creep up.

Two years since the official (NBER-declared) end of the recession, the pace of US economic recovery is frustratingly slow and disappointed. The jobs market, in particular, has been weak.

In fact, many economists have deemed the current recovery the 'jobless recovery.'

Below are 5 reasons for the poor performance of the jobs market.

1. US Economic Weakness

When it comes down to it, employers aren't hiring because the US economic recovery is weak. Why is the economic recovery weak? The last decade, and arguably the last 30 years, has been a giant bubble of asset inflation that enabled America to spend way more than it can afford. Now, country is simply paying the price. Despite what politicians say, there aren't a lot of magic tricks that can make it better.

2. Emerging Market Dominance

Whatever global economic recovery there is, it's mostly happening in emerging market countries like China because they were the savers before the global financial crisis. Now, they're doing the spending.

Much of what they're spending on is infrastructure building and food. That's why companies like Caterpillar (NYSE:CAT) are doing so well. Unfortunately for the US jobs market, those demands only spark booms in commodities and capital equipment. So while the executives and shareholders of companies like Caterpillar are raking it in, the companies themselves aren't doing much hiring.

3. Emerging Market Slowdown

High flying emerging market countries, especially China, have really clamped down on government stimulus and tightened monetary policy, which arguably was responsible for their high rates of growth in the first place.

They're trying to cool things down, which is smart because it cuts down on wasteful and inefficient activities. For the US jobs market (particularly in the manufacturing sector), though, that's more bad news because it's taking away whatever boosts emerging market economies provided to the US jobs market in 2010.

4. Employment Frictions

There are two major obstacles that prevent Americans from freely accepting jobs.

One is the poor real estate market, which prevents some of them from selling their houses at financially viable prices and relocating for new jobs.

Another is labor skill mismatch for people who are laid off from bubble industries like construction, real estate, and finance. For construction, especially, these jobs aren't coming back for a while (or are gone forever) and many former senior construction workers are having trouble learning new skills.

5. Regulatory Uncertainty

The US government spends money it doesn't have; at some point, that has to a stop.

Will the government raise taxes? If so, on who? Will it cut benefits? If so, will businesses be made to pay for them? What about health care and how much that'll cost employers?

The lack of certainty makes employers hesitant to invest in semi-fixed assets like employees.

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The Employment Report Hammers Home Two Important Points About The Recession

by Gregor MacDonald,

Total employment in the United States fell in June by 445,000 people, from 139.779 to 139.334 million. With this loss, the average so far in 2011, tracking at 139.59 million, is closer once again to falling below 2010′s average, of 139.07 million. While you can easily see in the chart below an advance out of the late 2009 low in total employment, June’s level in 2011 brings the US economy back—rather magnet-like—to the oft repeated 139 million mark of the past 18 months.

The feeling in US society that the economy is neither recovering, nor making much progress, is not only understandable but warranted.

Yesterday’s employment report may finally administer enough of a shock to force the US policy complex to face up to two facts: 1. This is not a post-war recession. 2. Energy, not financial capital, holds primacy for the economy’s future.
| see: United States Total Employment in Millions (seasonally adjusted) 2001-2011.

The seeds of the current decline were visible in California’s employment data in late November/December of last year, when total employment in that state fell to a new post-crisis low. I wrote about this warning in March, when the California EDD revised its data. Moreover, the unfolding data on Food Stamp user growth and the advance in oil prices was frankly yet another easy portal to the view that the US economy was ready to tip downward, once again. 

Indeed, the Energy Limit Model continues to work beautifully, showing that the US—already constrained by onerous debt levels in the private sector—is further damaged when energy costs rise in proportion to GDP. That damage has been pounding away at the economy for at least 9 months.

Until the US policy making complex faces up to the fact of a debt-constrained depression, little progress will be seen in the economy. Neither broad Keynesian policies nor fiscal Austerity will solve our problems. That debate is now sterile.

As I have written numerous times on this blog over the past several years, only a radical change in energy policy–which begins in Transport policy—will start to solve our infrastructure problem. In short, spending on the Auto-Highway complex—which is a wasted investment in an energy-sink—must drop towards zero, with rail spending supplanting the change. Furthermore, with the FED already having conducted a form of debt jubilee in the banking system, it is probably now time to consider debt jubilee on a broader scale for the citizenry. Radical, yes I know. But the scale and intractability of the problem merits such a discussion. Especially if you accept that the twin problems of our debt and energy constraints implies years of stagnation to come.

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The Failed States Index 2011

by Foreign Policy

Sta per ricrollare il Truffone, 2008-style!

by Cardinale Gardel

Che bravi i nostri politici ed economisti di regime, hanno sistemato il problema della Grecia, in the usual Ponzi way, creando illusione fiduciaria in gran quantità, AAA rated. In un sistema piramidale quale è il sistema della riserva frazionaria, qualsiasi titolo di credito ha rating Ah!Ah!Ah! Qui è in gioco l’appartenza identitaria delle plebi al mondo del Truffone… Sentono come cavalli nell’aria il fremito di un tempo nuovo; stanno diventando infedeli alla madre di tutte le truffe, il sistema stato-banca in salsa frazionaria, con tanto panem, tanto circenses a basso costo. Tra l’altro dovendo provvedere alla educazione dei miei venticinque orfani lettori, pregoli annotare che l’espressione vien da Giovenale, Satira decima:

 popolus
...duas tantum res anxius optat
panem et circenses .

I piani di questa straminchia messi a punto dai francesi, tra un brodo di cappone e un’affaire di corna, per ritardare l’inevitabile default di una nazione per cui, seguendo, come tutti noi, miraggi tra le nebbie, sparsero a Missolungi il sangue Lord Byron e Santorre di Santarosa, ammontano a una lex frumentaria per calmare le acque e tenere tutti buoni per un po’. Tuttavia gli annosi sopportatori del Truffone notano come l’inguacchio vada accelerando: ricordate, compagni vecchi e tardi, le orazion picciole, quando i Gestori del Truffone potevano tenere l’oro a sbattere la testa a 350 euro l’oncia per anni, e tutti i vostri amici flippavano le maledette casupole, misere, brutte, degne di quell’onta dell’homo sapiens che è il geometra di Quaracchi, a cifre evidentemente folli per tanta meschinità?

A certi tipi che mi telefonavano allora, professori universitari, che ti facevano il tocco e il ritocco, driin, driin, ecco o’ libberale, dicevo: “Ma quali case, se uno ha figli grandi che se ne fa di una casa? Vendere casa e comprare oro e argento, fisico, non tracciato. Secedere dalle banche, secessione dalla Truffa Piramidale Sistemica. Basta un camper: i libri si prendono gratis in biblio, le ragazze, se ti amano, vengono ovunque, la doccia e la barba si fanno in palestra; con il costo di uno di questi orribili tuguri, sai quanta lavanderia ci paghi?” Loro no!, capoccioni, andavano in banca a prendere il mutuo e ora frignano perché Pantalone gli ha bloccato chillu compendio mensile… Miserie, miserie e un ambo se sognano a’ papà!

Il vostro povero Cardinale allora si era un po’ donchisciottato, voleva raddrizzare le gambe ai polli, discuteva, ci si animava, e ogni tanto, per non voler seguire il gregge, finiva in stati alterati di coscienza, dolorosi, ma utili, perché lo facevano agire nel concreto, mettendo le mani sul metallo. Gli integrati al Truffone, Rothbardiani a chiacchiere, non hanno mosso le zampone per andarsi a accattare e nascondere metalli, loro: “Bla, bla, bla!”. Tutte le visioni decisive sono frutto di lacerazione sciamanica, e su questo tema annuncio che sarò visitatore qui:

CONVEGNO 2011 GIAVENO (TO)
SOCIETA’ ITALIANA PER LO STUDIO DEGLI STATI DI COSCIENZA
Dissociazioni, malattia e guarigione
26 – 27 AGOSTO 2011

Se qualche gentiluomo austriaco volesse presenziare, me lo notifichi: offrirò delle orzate al bar del paese. Che male fanno quei genitori che tengono gli adolescenti lontani dagli Strappi della Necessità; come se la vita potesse mai risparmiare il tragico a qualcuno.

Comunque, per quei dei venticinque che non seguono la rapsodia del Cardinale e hanno bisogno dei ragionamentini, questi cervellini da ingegneri notino che:

- agosto 2007, il Truffone di borsa fa cricchi cricchi e loro Semper FEDelis buttan dentro 30 billions;
- fino a giugno 2008 ritonfa altre 14 volte, 200 e più billions in toto;
- novembre 2008, il 700 billions bailout delle Banche Imperiali;
- più di un trilione senza evitare il Crollone che proseguirà fino a marzo 2009;
- poi QE1, altro trilione e un quarto, e lì chi tiene famiglia capì che i Gestori del Truffone avrebbero distrutto le monete false di stato pur di ripompare i cosiddetti mercati, passatemi l’eufemismo…
- poi QE1 è finito, il Bollone stava per sgonfiarsi, la FED comunque buttava dentro 30+ billions al mese, ideona: QE2! Altri 600 billions! Risultato:


 

Eqqueqquà! Diceva Pappagone. All’inizio 10 billions in più fruttavano 4.3 punti nello SPX, dalla metà dell’esperimento Quantitative Easing, eufemismo per credito falso piramidato su moneta falsa a go-go, 10 billions ti davano solo 2.7 punti. Tutto in accordo alla spiegazione misesiano di cosa accade a spingere una corda! Qualcosa mi dice che il definitivo crollo con piccola dollar corsa prima del Crack up Boom sarà roba dell’estate… Good precious metals entry point, per chi ancora, stupidamente, non diciamo altro…

E ora ingegnere, schiodati dai numerini, che solo l’attivazione del fantasmatico può proteggere la nostra mente di esseri misteriosi, incomparabili agli animali, per qualcosa che non so come dire, la superevenienza del mentale dalla materia, io non so come le cellule creino mondi di simboli, ma di certo

Ben mille volte
Fortunato colui che la caduca
Virtù del caro immaginar non perde
Per volger d’anni; a cui serbare eterna
La gioventù del cor diedero i fati;
Che nella ferma e nella stanca etade,
Così come solea nell’età verde,
In suo chiuso pensier natura abbella,
Morte, deserto avviva.

Secedere dal Truffone, dimenticarsene, attivare il fantasmatico, mandare i giovani nei boschi soli, laceri, affamati, ad aspettare in sogno l’arrivo del Lupo.

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Il default si avvicina a grandi passi. Qualche consiglio utile per affrontare la bancarotta del Paese

by Redazione Sconfini

Quando, fin dal dicembre 2008 (Ipotesi di bancarotta, Bot al minimo storico, Primo disastroso anno di governo Berlusconi, debito pubblico alle stelle, Italia al terzo posto tra i Paese più esposti alla bancarotta, Testa a testa per il default) abbiamo iniziato a parlare di rischio default per l'Italia, in molti ci hanno presi per pazzi. E invece, purtroppo, l'analisi oggettiva dei numeri cui ci siamo ispirati, come spesso avviene è impietosa e veritiera.

ll default in Italia è già avvenuto da tempo in termini pratici (disoccupazione alle stelle, tagli a tutti i servizi pubblici, scuola e sanità in ginocchio, pensioni e stipendi al palo, povertà dilagante, impossibilità di assorbire la domanda di lavoro giovanile qualificato ecc.), mentre ormai siamo a un passo anche dalla dichiarazione ufficiale di bancarotta, cui il "miglior governo degli ultimi 150 anni" ci ha portati ad una velocità davvero sorprendente.

Da tempo lo spread dei titoli italiani rispetto ai bund tedeschi andava ad ampliarsi e negli ultimi giorni il divario è diventato quasi "greco". Solo una gestione del Paese radicalmente diversa potrebbe evitare il peggio e fare un miracolo. Prima di arrivare al default, come già accaduto in Grecia e in Argentina, passeranno altri mesi, forse anni (ora l'Italia è anche vittima di speculazioni), durante i quali le fasce deboli della società (donne, giovani, poveri) saranno sempre più messe all'angolo e vedranno privarsi di ulteriori spazi di benessere. Il debito pubblico ha raggiunto livelli stratosferici e gli interessi sul debito sono così alti che vengono piazzati sul mercato solo quelli, vanificando ogni aspettativa di sviluppo.

Sebbene dare consigli in materia finanziaria o anche solo in economia domestica è impresa ardua e raramente azzeccata, possiamo individuare alcuni consigli pratici per prepararsi alla bancarotta e al lunghissimo periodo di decrescita che ci attende. Almeno per evitare danni su danni, beffe su beffe. In caso di default il valore del debito (che è prevalentemente in mano delle banche) non si azzererebbe ma subirebbe perdite dal 30% al 50% e le banche non potrebbero restituire tutti i soldi a tutti risparmiatori nel caso questi assaltassero gli sportelli.

- Quindi non è vero che i soldi (ammesso che ne abbiate in buona quantità) sono più al sicuro in banca, su un normale conto corrente. E' vero che esiste un'assicurazione sui depositi fino a 103mila euro ma solo 20mila vengono pagati in tempi relativamente rapidi, il resto viene diluito in diverso tempo. Senza contare che lo Stato potrebbe per legge "congelare" i depositi per favorire le banche ed evitare situazioni di insolvenza degli istituti di credito. Ovviamente per questi motivi le obbligazioni bancarie sono l'investimento più rischioso.

- Visto il trend di forti aumenti registrati negli ultimi mesi, neanche l'oro è un buon investimento. Al default di solito si accompagna anche un periodo lungo di deflazione che porta a una caduta dei prezzi, compreso quello dell'oro.

- Un consiglio utile potrebbe essere anche quello di non stipulare mutui o prestiti di nessun tipo, specialmente se a tasso variabile. Nella migliore delle ipotesi i tassi (che già si stanno alzando in area Euro) probabilmente si alzeranno ancora nei prossimi anni, nella peggiore delle ipotesi l'Italia uscirebbe dall'area Euro tornando alla lira e (soprattutto) ad un tasso di inflazione elevatissimo, obbligandovi ad un costo della vita molto più alto.

- Tra titoli di stato e obbligazioni di banche estere, invece, sempre per semplificare si possono fare diversi ragionamenti. Obbligazioni di banche svizzere o olandesi sono sconsigliatissime poiché si tratta di istituti molto esposti con i mercati esteri (e i debiti pubblici esteri) e le banche sono sovradimensionate rispetto alla dimesione di questi due Paesi.

- Acquistare titoli americani comporta invece un troppo elevato livello di rischio di cambio. Per evitare il default Obama può far stampare altri dollari, che però porterebbe a un deprezzamento della valuta nei confronti dell'euro. Stesso discorso per i titoli giapponesi (altro Paese incredibilmente indebitato).

- Meglio quindi restare in zona Euro e puntare in quei Paesi più seri ed economicamente solidi: Germania e Francia. In questo caso sia i titoli di Stato che obbligazioni di grandi imprese non finanziarie (settore energetico, carburanti, telefonia in primis) dovrebbero resistere meglio al disastro dei Paesi latini (Grecia, Portogallo, Spagna e Italia). I rendimenti saranno vicini allo 0% ma almeno avrete corso un rischio molto basso di perdere tutto.

- Ci sarebbe anche il vecchio materasso, ma in un'Italia destinata a diventare sempre più povera, aumenterà a dismisura anche la piccola criminalità e quindi con essa anche il rischio che qualcuno si introduca nelle vostre case per svaligiare i risparmi che banche, esattori e speculatori non sono ancora riusciti a truffarvi.

- Se potete compratevi piuttosto un terreno e iniziate a zappare la terra, almeno quella dovrebbe continuare a dare qualche frutto.

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